禽産業鍊系列研究之“雞肉消費3大問”發布時間：2018-04-03浏覽次數：

　供需決定價格。但行業内，分析雞肉需求端的報告少之又少。與供給端跟蹤數據不同，需求端很難通過有效、全面的數據反映當下及未來的需求，也就是說需求行情很難看懂、看全，這也是目前雞肉經銷商越來越不敢做高庫存的重要原因。節後，我們與投資者、産業從業者進行交流，梳理了雞肉需求端的3大核心問題；并試圖通過較為詳盡的數據進行分析，為雞肉消費端撥開雲霧。

 

　　問1：中國人“愛豬不愛雞”？——雞肉消費已成主要肉類消費之一

 

　　中國人愛吃豬肉是不争的事實，但雞肉也成為家庭肉類消費的重要部分。雖然雞肉消費總量和人均雞肉消費量近幾年穩中有降，但居民肉類消費結構改善，以雞肉為主的禽肉消費在肉類消費的比重反而是提升的。中國人不吃雞，早在20世紀80-90年代就不成立了。

 

　　問2：禽流感，多嚣張？——短期沖擊大過長期影響

 

　　1)禽流感疫情能夠顯著影響雞肉需求，禽流感的爆發影響了雞肉産銷量短期的增長，禽流感疫情的緩解也有助力雞肉産銷量的恢複，一般來說：某年禽流感疫情嚴重，使得下一年度雞肉消費增速減緩甚至下降；同時，某年禽流感疫情嚴重，還影響該年雞肉出口量。

 

　　2)禽流感疫情對雞肉消費的影響偏短期，根據行業跟蹤，我們估計3個月時間足夠消化疫情對消費的心理影響，難以改變雞肉消費大趨勢。從禽流感發生次數與雞肉産銷量增長關系圖、高緻病性禽流感與雞肉出口同比增長率關系圖均能看出來。也說明，研究價格走勢，看當年雞肉消費量，禽流感是必不可少的因素；但是雞肉消費的長期變化趨勢，還另有它因，如消費升級和消費結構改善。

 

　　3)2017年下半年至今，禽流感疫情得到控制，2018年雞肉消費有望改善。

 

　　問3：正新雞排pk肯德基，你更愛哪個？——二線雞肉快餐品牌崛起

 

　　1)洋快餐目前在國内市場遠沒有飽和，開店數量增長在未來3-5年内仍然可見。未來洋快餐的快速增長仍将成為白羽肉雞消費的重要來源。

 

　　2)在二三線城市，甚至以小鎮青年為主力，以炸雞排為代表的中式小吃和快餐，仍然處于高速發展階段。

 

　　3)雞肉消費增長趨勢并不悲觀：雖然工廠團膳數量有所降低，但洋快餐穩健增長和炸雞排等中式小吃的快速增長，使得雞肉消費總體并不悲觀。

 

　　4)雞肉消費細分渠道的變化差異，也給雞肉生産加工企業提出新要求。洋快餐和炸雞排，都需要雞肉生産企業具有更強的食品安全控制能力，較強的分割初加工技術和調理深加工技術，這将更有利于規模企業發展，如聖農發展。

 

　　投資建議：

 

　　在禽流感影響微乎其微的2018年，雞肉消費仍然存在洋快餐、炸雞排等渠道的結構性增長，雞肉消費并不悲觀！可以說是給供給低位帶來的價格上漲“錦上添花”。我們認為，如果基于一季度價格反彈盈利好轉，那麼首選彈性與雞價，首選益生股份、民和股份、仙壇股份。但如果基于2018年業績比2017年要好，那麼預期差所在的是業績與風險收益比，建議首選聖農發展！